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两融黑天鹅来袭券商股上演跌停潮

1月19日,受两融“黑天鹅”事件袭击,券商板块上演了跌停潮。除了宏源证券停牌以外,19只券商股无一例外幸免。

当天早盘,处在漩涡中心的中信证券开盘即宣告一字跌停,终盘报收29.62元。值得一提的是,当天挂在跌停板的卖单数量高达逾730万手,按当天收盘价计算,拟在跌停板出逃的资金高达216.47亿元。

股市大跌起因于1月16日下午,证监会在发布会上通报了去年四季度对45家券商进行的融资类业务现场检查的结果。其中,对中信证券(600030.SH)、海通证券(行情,问诊)(00837.SH)和国泰君安3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。同时,对5家券商采取警示的监管措施。

“以券商两融为例,中信、海通、国泰等三家运营规范度较好的综合性大券商被重罚后,市场对两融的增量发展很不乐观;加之中信证券等券商大股东的大额减持对市场产生负面情绪。这些缘由致使券商及两融标的股暴跌,引发了当日股指崩溃。” 广证恒生一位分析师认为。

华泰证券研究员崔红霞表示,证监会的监管措施有利于券商的规范经营,中长期看是利多,无疑短线却属利空。

“短期会有调整,长期依然慢牛,不必过于担忧,若市场出现较大幅度调整,大跌大买。”崔红霞称。

而海通证券就两融处罚事件表态:“海通两融业务风险可控,未发生重大违规行为,将认真组织整改。公司认为2015年两融业务还会有比较大的发展,公司收入和利润会持续增长。”

逾46亿主力资金杀跌

海通证券表示,公司不是暂停融资融券业务,是暂停新开户三个月,对公司业务影响不大,经测算,影响收入共906万,其中佣金374万,利息572万。

新开两融暂停三个月并不会对资金需求造成根本影响,公司依然不会改变业务发展规划。去年,最耗资本的三项业务:两融、约定购回、股票质押从270亿增到930亿,预计今年还会有较大增长,因此,公司本次再融资65%用于两融业务,这个计划不会变,增发预计在一季度完成,新增资金保障两融业务发展。

平安证券分析师房雷认为,此前,监管态度自去年12月初以来持续强调市场杠杆风险,当前的核查管理将会带来市场短期风险溢价的攀升。

“总体来看,尽管此次证监会的政策对于三大券商暂停3个月融资融券业务并未有较大影响,因为目前市场上几乎所有的券商基本已将两融额度用光。但目前市场可能会出现融资盘踩踏行情,而券商股又是这轮行情的龙头,机构等大资金亦趁势减持券商股,以规避市场风险。”上述广证恒生分析师称。

另据当天盘后主力资金流向表明,包括锦龙股份(行情,问诊)(000712.SZ)在内,在20只券商股全线跌停背后,券商板块全天合计主力资金净流出额逾46亿元。

国泰君安分析师赵湘怀直言,“就券商板块而言,监管事件对情绪的影响将会传导到两融业务实际增长,同时也对二级市场有一定冲击,无疑整个板块股价在一定程度上承压,短期建议规避风险,待整体股价回调相对安全的位置再行介入。”

另有统计数据表明,截至1月16日,券商股融资余额位居各大行业板块首席,高达1190.12亿元。

海通首席策略分析师荀玉根认为,此次监管结果对券商情绪影响大于实际业绩。由于券商板块去年四季度涨幅极大,加之前期市场对券商业绩预期过高,在2014年12月到达顶点后1月、2月券商环比业绩将出现下滑。因此,板块短期调整有利于消化前期积累的风险和过高的预期。

两融余额增速将显著放缓

不过,赵湘怀表示,受两融事件核查影响,券商业绩将受一定影响。根据草根调研,30万以下两融客户数量约占客户总数六成以上。中信海通等大券商禁止三月开融资新户,估计每家可能怎么治疗小孩癫痫病损失3万新增户(估算约占现有客户20%),加之50万门槛限制使得两融余额增速将显著放缓。

“我们预计,相关券商可以通过加大网上质押式购回业务,部分对冲潜在业务损失,预计最终收入下滑程度约5%。”赵湘怀称。

兴业证券(行情,问诊)分析师曾素芬认为,此前,两融业务余额增长是新增开户和户均余额增长双重因素推动的结果。截至2014年底,两融账户总量为587万,环比11月底增长13.8%,当月新增开户72.4万户,新销账户1.09万户,账户净增加7.13万户。

其中,12月底两融账户平均融资融券余额为17.5万元,环比11月户均1大连癫痫病治疗专家6万元增长近10%,账户数增加以及户均余额增加共同贡献两融余额环比增长24.3%。

“从两融周度数据来看,2015年1月两融余额周环比增速较2014年12月有所下降,预计是户均余额和新开户综合作用的结果。”曾素芬称。

其预计,中信证券、海通证券和国泰君安三龙头券商新增两融开户暂停,预计对两融余额增速带来约1.5-2个百分点的负面影响。对应的余额规模约在160亿-220亿。

不过,由于此次处罚信号影响较大,也会影响投资者情绪,或将影响其他券商两融业务新增账户的增长,此外,两融监管或导致二级市场有所回调,进而影响导致部分存量客户减仓或销户,从而影响户均余额。

海通首席策略分析师荀玉根表示,截至目前,国内两融余额1.1万亿,占流通市值的3.中医治疗癫痫病效果怎么样4%,超过台湾市场近期平均水平。“预计未来融资类业务将从井喷过渡到平稳增长阶段。”荀玉根表示。

此外,华泰证券研究员陈福称,“根据我们目前沟通了解的情况,并不会对之前已开账户进行追溯,存量客户业务并不受影响。”

其料,本次两融黑天鹅之后,部分券商快速推出创新性客户融资产品,预计能较大程度对邢台治疗癫痫最好的医院冲两融暂停开户的负面影响。